最近很多人經常接到陌生電話，一般都自稱是銀行信貸部門的工作人員，直接就問你需不需要貸款。也許很多人會問，怎么現在銀行的錢多得都貸不出去了嗎?

央行最新公布的上半年數據可以很好地回答這個問題。6月末，廣義貨幣(M2)余額258.15萬億元，同比增長11.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個和2.8個百分點，去年年末這個數值是238.29萬億元，半年增長了20萬億元左右;要知道2021年全年M2數值也不過增加了20萬億元左右，今年上半年的增加額就達到了去年全年的增加額。再看看狹義貨幣(M1)，這一數據能充分反應市場可供流通與投資的貨幣規模，截止今年6月末，M1余額是67.44萬億元，同比增長5.8%，增速分別比上月末和上年同期高1.2個和0.3個百分點;這一數值我們只需要看看增速情況，只比去年同期高0.3個百分點，而上半年凈投放現金是5186億元。

對比M2和M1的增速情況可以看到，貨幣總投放不斷提高，但市場上可供流通投資的貨幣增速遠低于總投放的增速。這里面有兩個因素，一是央行通過雙向貨幣手段在調節市場上可供流通投資的貨幣總量，比如7月初資金回籠就達3500億元;另一個就是大量的資金沉淀在銀行體系，無論是因為利潤增長而增加的銀行資本金，還是按規定降低釋放的撥備和存款準備金，或者是居民存款，總之就是市場上可流通投資的資金在減少，或者說可有效流通資金增速不達預期。

大家可以看看另一組數據：今年上半年人民幣存款增加18.82萬億元，同比多增4.77萬億元，6月末人民幣存款余額達到251.05萬億元，同比增長10.8%。今年一季度，我國人民幣存款就增加了10.86萬億元，其中居民存款增加了7.82萬億元，僅3月份人民幣存款就增加 4.49 萬億元。而2021年全國人民幣存款總額與上年同期相比僅僅上漲了8.35萬億元。

這些數據很好地解釋了為什么銀行會天天打電話想給你貸款了，因為大量資金沉淀在銀行體系中，而生產經營貸款雖然也有增加，但增加的效果還不明顯，再加上房地產不景氣，消費貸款增速疲軟，所以整個銀行體系確實存在有太多錢但缺乏有效優質貸款方向的問題。這其實也能解釋為什么7月初央行會開始凈回籠資金，因為市場并不缺資金，但資金的使用效率不高是痛點，繼續增加總量對經濟復蘇邊際效用有所遞減，還可能會引發新的通脹預期。

所以從宏觀角度講，未來貨幣政策可能會微調，目標就是讓已經釋放出的流動性有效實現“經濟潤滑”的作用，而不是成為呆在銀行的“死錢”，或者在大宗商品市場上興風作浪。至于資金與實體經濟的渠道關系，目前主要還是間接融資，也就是銀行信貸，這個容易控制，但效率有待提高，而且會增加企業的財務成本。所以核心問題又回到了資本市場發展上，只有資本市場良性發展，才能暢通流動性與實體經濟間的渠道，否則錢再多也無濟于事，都存銀行吃利息，而實體經濟得不到滋潤，銀行自己也會愈發尷尬。

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