港交所即將迎來一家數字醫療企業。

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3月26日晚，梅斯健康控股有限公司通過港交所上市聆訊， 二度遞表的梅斯健康終于夢圓。

據悉，梅斯健康成立于2012年，旗下主要運營在線專業醫師平臺梅斯醫學。該平臺是面向醫生的綜合互聯網平臺，應用大數據和人工智能技術鏈接醫生、患者、藥械企業等，提供精準數字化醫學傳播解決方案。

在上市之前，公司曾兩次獲得啟明創投的投資，并在啟明創投引薦下，騰訊獨家參與了梅斯健康的C輪融資，投后估值為43億元。

梅斯醫學主要的數字營銷服務的業務模式，與已在港股上市的醫脈通相類似。2021年7月，醫脈通正式登陸港交所，當日市值超210億港元，不到兩年的時間里市值已經跌去過半，截至發稿前總市值為79.9億港元。

至今，醫脈通仍未走出業績低谷，即將奔赴港股市場的梅斯健康，又有多大的把握？

中科院博士跨界創業，知名VC押注

梅斯健康的創始人張發寶是一位博士，2002年，他從安徽中醫學院碩士畢業，2006年又在中國科學院大學獲得了自然科學博士學位。

早在讀書的時候，張發寶就對創業產生了濃厚的興趣。2001年，他創建生物谷，目前已成為國內著名的生物醫藥門戶網站。

2008年，張發寶打造的“梅斯醫學”（MedSci）互聯網醫學平臺上線，這也是梅斯健康的雛形。

梅斯醫學是面向醫生的綜合互聯網平臺，應用大數據和人工智能技術鏈接醫生、患者、藥械企業等，提供精準數字化醫學傳播解決方案，賦能醫療生態，改善醫療質量。

四年之后，基于多年積累的醫學知識體系以及豐富的醫生資源，2012年，梅斯健康正式成立。

梅斯健康的主要產品包括平臺解決方案、數字化醫學傳播解決方案、數字化臨床研究解決方案，涵蓋臨床研究、醫生職業成長、多渠道學術傳播等類別。

2015年，梅斯健康獲得啟明創投的A輪融資；2020年，啟明創投領投了梅斯醫療的B輪融資；2021年，騰訊繼續加注梅斯醫療的C輪融資。

在資本的助力下，梅斯健康積極踏上上市的步伐，于2022年4月、2022年11月先后兩次遞表。招股書顯示，梅斯健康C輪投后估值為43億元。

上市前，張發寶與李欣梅夫婦二人一共控制該公司64.28%的股權，啟明創投持股9.97%、騰訊通過意像架構持股6.98%。

擁有約290萬注冊醫師用戶

招股書顯示，根據弗若斯特沙利文的資料，于2022年12月31日，公司的平臺擁有約290萬名注冊醫師用戶，且于2022年的平均每月活躍用戶達約270萬人。

值得注意的是，同處于數字醫療賽道的醫脈通，擁有370萬名注冊醫師用戶，遠高于梅斯醫師團隊。

梅斯醫學平臺有較高比例的資深醫生用戶。截至2021年12月31日，根據國家衛健委最新刊發資料，梅斯醫學平臺上具有副主任醫師及以上職稱的注冊醫師用戶總數占中國取得副主任醫師及以上職稱的醫師總數的67.1%。

目前，梅斯健康的主要業務有三個，包括提供精準全渠道營銷解決方案、醫師平臺解決方案及RWS解決方案。

來源：梅斯健康招股書

在精準全渠道營銷解決方案上，得益于公司龐大的醫師用戶群及高比例的資深醫師用戶，公司主要通過向制藥及醫療器械公司提供精準全渠道營銷解決方案產生收入。

在醫師平臺解決方案上，公司的醫師平臺解決方案主要包括醫學知識服務及臨床研究輔助服務，通過該等服務，公司可分別將最新的醫學知識資訊提供予醫師，并在其臨床研究期間為醫師提供支持。

在RWS解決方案上，公司的RWS解決方案主要涉及向制藥及醫療器械公司提供關于其產品安全性及療效的真實世界循證研究。

招股書顯示，2020年-2022年，梅斯的收益分別為2.16億元、2.98億元、3.49億元，其中來自精準全渠道營銷解決方案的收入分別為1.31億元，1.84億元及1.99億元，占比分別為60.5%、61.8%及56.9%，是公司第一大業務。

數字醫療營銷市場作為一個新興市場，市場競爭較為激烈。按2021年收益計算，梅斯健康在國內的數字營銷市場份額為13.8%，排名第二，低于排名第一的20.3%，僅比第三、第四高出1個百分點和1.5個百分點。

來源：梅斯健康招股書

2020年、2021年及2022年，梅斯健康分別為92家、111家及131家制藥及醫療器械公司提供精準推送服務，為169家、245家及276家制藥及醫療器械公司提供醫學內容創作服務，以及為4家、8家及18家制藥及醫療器械公司提供在線調研服務。公司根據不同定價標準對精準全渠道營銷解決方案進行收費。

與其他醫藥電商、在線問診等互聯網醫療平臺不同，梅斯健康更加專注于服務專業醫師，形成了一些差異化發展道路。然而，這幾大業務都還未能形成競爭優勢。

財報顯示，梅斯健康業績從盈利轉為虧損，陷入了“增收不增利”、甚至增收減利的尷尬之中。

2020年、2021年及2022年，梅斯健康的收益分別為2.16億元、2.98億元、3.49億元；年內溢利分別為2891.4萬元、-1.51億元及-9988.1萬元。也就是說在短短兩年內，梅斯健康就虧損了近2.5億。

對于近兩年為何虧損，梅斯健康表示，是由于可轉換可贖回優先股的公允價值虧損所致。剔除公允價值變動的影響，經調整溢利分別2891.4萬元、4116.9萬元及4555.3萬元。

隨著行業的高速發展，數字健康賽道正迎來利好，行業競爭也正在上演。在醫學知識、醫護人員等資源有限的情況下，梅斯健康面臨的無疑是一片紅海。

總之，拓展商業化邊界，提升盈利能力是梅斯健康上市后的重要任務，這也是目前眾多互聯網醫療平臺都要解決的問題。

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