7月中國制造業采購經理指數(PMI)為49.0%，比上月下降1.2個百分點，再度回到榮枯線以下。而在6月份，制造業PMI數據在連續3個月收縮后，重新回升至50.2%。

由于PMI對經濟運行有先導性指導意義，因此其漲跌被認為是未來經濟增速變化的一個重要指標，很多時候其重要性遠超GDP數值。3至5月份PMI數據低于榮枯線是因為經濟發達地區出現疫情，在這些地區的疫情受到控制以后，6月份PMI數據馬上躍升至榮枯線以上，讓很多人看到了希望。但是7月份的PMI數據又立刻回落到榮枯線以下，這讓市場又擔憂起來，甚至有人認為這樣一個PMI數據將影響下半年的GDP增速。

但我們仔細分析PMI數據，還是很有意思。簡單概括就是，不少上游原材料行業出廠價格出現了大幅回落，對中下游行業的影響好壞參半。其中石油煤炭及其他燃料加工、黑色金屬冶煉及壓延加工等高耗能行業PMI繼續位于收縮區間，是本月PMI回落的主要因素。這其實從6、7月的社會用電量也可以看出端倪，全國創歷史紀錄的炎熱天氣卻沒有出現拉閘限電的情況，這說明高耗能制造業用電量增加不明顯。這一是因為相關政策舉措對高耗能行業限制的效果比較明顯，而另一個角度也表明上游生產資料價格在回落，相關企業開工積極性不足，這對于中下游制造業企業的利潤回升有幫助，這其實也是PMI數據中有利的一個預期。

而在擴張的行業中，農副食品加工、食品及酒飲料、精制茶與疫情平緩以后消費復蘇有關。此外專用設備、汽車、鐵路、船舶、航空航天設備等行業PMI高于52.0%，而且連續兩個月保持擴張。這一點尤其值得注意，也就是說在制造業中有部分行業已經開始露出高增長的苗頭。而制造業是實體經濟的重要一環，也是未來拉動經濟增長的主要推動力，此前行業景氣度高企的集成電路半導體、新能源汽車產業鏈就被資本市場瘋狂追捧。而目前專用設備以及鐵路、船舶、航空航天設備景氣度高企，這兩個行業有可能成為未來資本市場關注的焦點。

我們從周一 A股領漲的板塊中也不難發現，已經有先知先覺的資金對未來高景氣行業機會進行挖掘，比如領漲板塊中的工業母機、精密機械制造、PCB以及新能源上游專用設備制造等。而在還沒有啟動的高景氣度板塊里，航空航天設備、大飛機和發動機產業鏈尤其值得關注，周一還有一個比較大的消息就是，中國商飛官宣國產大飛機C919完成取證試飛。我國商業飛機市場規模在4000-5000億元，而且產業鏈很長，包括設計、制造、總裝集成、銷售服務和MRO等環節，其中制造環節價值量最大，涉及領域也最廣，對電子工業、數控機床、鍛造、冶金、復合材料、通用部件、儀器儀表等領域帶來很大的需求拉動。從具體板塊來看，機會存在于包括鋁合金、鈦合金、鋼材、復合材料等的零部件制造;包括機身、機翼、尾翼、起落架、內飾、短艙等機體制造;還包括元器件、儀器儀表的零組件制造;以及環控件、液壓件、剎車件、燃油件等的機電系統制造和發動機和航電系統等。

關鍵詞： 機電系統制造 航電系統 國產大飛機C919 我國商業飛機市場規模