日前，牧原股份召開了三季報電話會議，雖然養豬業正在豬周期底部徘徊，但這個電話會議依舊吸引了睿遠基金、高瓴資本、高毅資產、淡馬錫富敦等多家知名機構參與。

牧原股份是養豬行業的一個異類，在新希望這些養殖巨頭巨虧幾十億的情況下，牧原股份三季度業績雖然同比下降58%，但依舊獲得87億元的凈利潤，讓人嘆為觀止。實際上，牧原股份自己也不敢樂觀，在三季報電話會議上表示，由于非洲豬瘟疫情常態化帶來的全行業防疫成本上升，疊加玉米等原料大幅漲價因素，養殖成本普遍上升，導致目前行業虧損情況比上一輪的行業低谷期更為嚴重。與此相對應的，則是新希望三季度預告虧損60億元至64億元。

但令人倍感意外的是，牧原股份業績下降，新希望業績巨虧，它們的股價卻都出現了逆轉走勢。牧原股份股價自7月以來反彈了50%左右，新希望自9月以來也反彈了50%左右，而這一段時間，豬肉價格始終處于不斷下滑的趨勢。而且，在從牧原股份三季度電話會議上，各路大佬云集，不難看出機構對這些另類周期產業的關注程度。

實際上，這就是豬周期預期下的投資邏輯：既然現在“比上一輪的行業低谷期更為嚴重”，那么從周期角度看，其未來的上漲空間也不會小，正所謂彈簧壓得越猛，反彈的力度就越大。市場上已經有了先例。國際原油價格一度跌得快接近每桶10美元，現在卻向每桶100美元疾進;煤炭一度跌得沒人要、沒人挖、沒人運，現在電煤價格屢創新高。周期行業就是這樣存在巨大的波動周期，能在頂部拒絕誘惑的和能在底部抗拒恐懼的，都能成為贏家，豬周期也不例外。時間已進入四季度，也進入了豬肉消費旺季，市場需求可能會有效帶動豬肉價格上漲。既然如此，機構循著“觸底反彈”的邏輯抄底也很正常，打個提前量也不是不可以。

但需要提醒一點的是，正是因為有了石油、煤炭和有色等周期行業最近較大的價格漲幅，相信有關部門對豬周期的波動會更加謹慎，雖然有必要扭轉全行業虧損的現狀，但未來是不是一定漲得驚天動地還很難說。畢竟，豬肉價格的敏感性太強，不僅僅是一個豬周期的問題，還涉及到千家萬戶的日常食用，還涉及到CPI的數據波動，過高過低都會引發不必要的麻煩。因此，對于機構抄底豬周期也不要盲目樂觀，其價格始終會處于一個“無形的手”的調控之中，而且調控力度應該遠大于其它周期品種。

關鍵詞： 豬肉價格 抄底 豬周期 須謹慎