鋼鐵

盈利有望持續(xù)走強

當(dāng)前下游需求已經(jīng)恢復(fù)至往年旺季的同期水平，近期鋼企盈利持續(xù)改善。開源證券分析師賴福洋指出，9月以來水泥價格開始出現(xiàn)快速上漲，建筑業(yè)需求存在超預(yù)期的可能，這在一定程度上糾偏之前悲觀預(yù)期，再加上去產(chǎn)量政策的推進(jìn)，預(yù)計行業(yè)盈利有望繼續(xù)走強，重點關(guān)注板塊估值修復(fù)機會。

申港證券分析師曹旭特指出，按照鋼協(xié)重點鋼企口徑，若全年重點鋼企粗鋼產(chǎn)量實現(xiàn)同比不增，則9-12月月均產(chǎn)量較8月仍需再降17.69%，壓減任務(wù)較重，與此同時，注意到近期多地出現(xiàn)能耗雙控政策帶來的限產(chǎn)。在“雙高”限產(chǎn)以及采暖季限產(chǎn)加嚴(yán)趨勢的帶動下，年內(nèi)全國粗鋼產(chǎn)量同比不增的目標(biāo)仍有望達(dá)成，過程中鋼鐵行業(yè)仍處于供給嚴(yán)格受限疊加需求韌性回暖的格局中，三季度鋼企利潤有望環(huán)比二季度繼續(xù)上升，并在四季度達(dá)到年內(nèi)高點，后續(xù)鋼廠利潤仍有望長期維持高位。

鋼企利潤維持偏高位置帶動行業(yè)估值持續(xù)改善，后續(xù)基建投資有望發(fā)揮托底作用，帶動長材品種需求回升，鋼鐵板塊仍處于較好配置時點，長材品種占比較高的鋼企業(yè)績或顯著改善。曹旭特建議投資者關(guān)注上半年增產(chǎn)幅度較小、業(yè)績彈性較大的長材標(biāo)的方大特鋼、板材標(biāo)的新鋼股份，長期關(guān)注受益產(chǎn)品附加值提升的板材龍頭華菱鋼鐵，以及受益制造業(yè)復(fù)蘇，具有成長潛力的工業(yè)材加工標(biāo)的甬金股份。

潛力股精選

方大特鋼(600507)投資價值凸顯

公司業(yè)績符合預(yù)期，盈利能力穩(wěn)步上升，2020年高比例分紅凸顯公司投資價值。我們認(rèn)為公司低成本擴張戰(zhàn)略將持續(xù)推進(jìn)，公司成長性將穿越周期。國泰君安證券指出，碳中和背景下，行業(yè)或公司的成長邏輯已切換到個體“精細(xì)化管理降成本”的內(nèi)生性成長。公司采取獨特的低成本擴張戰(zhàn)略，通過外延式并購不斷輸出管理，實現(xiàn)產(chǎn)能擴張與價值創(chuàng)造，我們認(rèn)為公司的產(chǎn)能和業(yè)績將實現(xiàn)波動式增長。此外，公司每股分紅1.1元，現(xiàn)金分紅總額23.71億元，達(dá)2020年歸母凈利潤的111%，高比例分紅凸顯了公司的投資價值?？紤]到鋼材供給受限而下游需求偏強，上調(diào)公司盈利預(yù)測。

新鋼股份(600782)

公司2020年板材生產(chǎn)能力700萬噸/年，占產(chǎn)能比例高達(dá)70%，位居行業(yè)前列。板材類產(chǎn)品自2020年中以來，充分受益制造業(yè)需求回升，價格表現(xiàn)堅挺，毛利彈性更高，公司充分受益。公司盈利能力始終處于行業(yè)前列，二季度噸鋼凈利潤超過600元/噸，回到歷史最高水平區(qū)間，且處于行業(yè)第一梯隊。東吳證券指出，公司上半年鋼材產(chǎn)量442萬噸，202年全年粗鋼產(chǎn)量909萬噸，對應(yīng)下半年產(chǎn)量額度467萬噸，即意味著下半年產(chǎn)量環(huán)比上半年可能更高，增幅最高可到5.6%，是極少數(shù)下半年產(chǎn)量仍有提升空間的企業(yè)，相應(yīng)的公司下半年業(yè)績彈性也更大，業(yè)績表現(xiàn)有望優(yōu)于同行。

華菱鋼鐵(000932)

公司上半年勞動生產(chǎn)率繼續(xù)提升，其中華菱湘鋼人均生產(chǎn)率1546噸/年，同比增加12.7%，華菱 鏈 鋼 1559 噸/年 ， 同 比 增 加16.3%，處于行業(yè)領(lǐng)先水平。公司技術(shù)經(jīng)濟指標(biāo)持續(xù)優(yōu)化，高爐平均利用系數(shù)達(dá)3.0t/m.d，綜合鐵耗降至750kg/t以下，達(dá)到行業(yè)先進(jìn)水平。東吳證券指出，華菱湘鋼特厚板坯連鑄機項目預(yù)計2021年9月投產(chǎn);華菱漣鋼高強鋼二期項目2021年內(nèi)還將再投產(chǎn)2條線;華菱衡鋼720機組高端工程機械用管改造項目順利推進(jìn)，預(yù)計2022年3月投產(chǎn)。考慮制造業(yè)持續(xù)回暖，公司提質(zhì)增效顯著。

甬金股份(603995)

公司自研設(shè)備成本低于外購設(shè)備，帶來公司固定成本優(yōu)勢。同時公司管理機制優(yōu)秀、周轉(zhuǎn)率高、生產(chǎn)成本低，造就公司遠(yuǎn)高于行業(yè)的ROE。相比上游，公司擴張不受限制，我們預(yù)期隨著公司江蘇、浙江、和廣東基地的逐漸投產(chǎn)，公司產(chǎn)量將穩(wěn)步上升，產(chǎn)能擴張進(jìn)入快車道。國泰君安證券指出，公司計劃2021年實現(xiàn)不銹鋼產(chǎn)量215萬噸，較2020年上升29%左右。公司同時拓展10萬噸不銹鋼管、5.5萬噸復(fù)合材料項目，未來公司產(chǎn)品品類的拓展將持續(xù)為公司帶來業(yè)績增量，公司成長性將不斷兌現(xiàn)。公司行業(yè)市占率將持續(xù)攀升，定價權(quán)將不斷提升，公司成長性有望進(jìn)一步凸顯。

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