10月7日，惠普正式宣布將分拆為兩家獨(dú)立上市公司，一家公司名為惠普公司(HPInc.)，包括PC和打印機(jī)業(yè)務(wù);另一家名為惠普企業(yè)(Hewlett-PackardEnterprise)，主營(yíng)企業(yè)硬件和服務(wù)業(yè)務(wù)。兩家公司規(guī)模基本相當(dāng)，年?duì)I收都超過(guò)500億美元。

外媒和國(guó)內(nèi)諸多媒體以及評(píng)論家都對(duì)惠普拆分做了報(bào)道和評(píng)論，主流觀點(diǎn)看好惠普分拆，認(rèn)為分拆后的惠普進(jìn)可攻退可守，可細(xì)分可“深耕”可并購(gòu)。不過(guò)筆者想說(shuō)的是，惠普分拆不過(guò)是股東、高管和華爾街的合謀而已。

股東層面：分拆是平衡股東分歧的止疼藥

惠普合并分拆并不是一時(shí)興起。12年前，也是一位女CEO，卡莉·費(fèi)奧瑞納讓惠普康柏合并案最終以“微弱”優(yōu)勢(shì)戰(zhàn)勝反對(duì)者取得勝利。當(dāng)時(shí)企圖通過(guò)惠普和康柏合并，以此創(chuàng)造規(guī)模優(yōu)勢(shì)來(lái)解決惠普的困境。

從那時(shí)起，惠普的股東層面，尤其是董事會(huì)就存在嚴(yán)重的分歧。對(duì)于一個(gè)體量巨大的公司來(lái)說(shuō)，董事會(huì)保守派和創(chuàng)新派，短線(xiàn)派和長(zhǎng)線(xiàn)派的分歧就從未停止。一般情況下，當(dāng)公司業(yè)績(jī)蒸蒸日上時(shí)，高管團(tuán)隊(duì)能很好的調(diào)節(jié)董事會(huì)分歧。而當(dāng)公司增長(zhǎng)不達(dá)預(yù)期時(shí)，股東層面，尤其是董事會(huì)層面各方利益的較量就冰火相接。在一度短期的輝煌(2006年，惠普超越戴爾成為全球出貨量最大的PC廠商，同年還超越IBM成為全球收入最高的科技企業(yè)。)過(guò)后，惠普當(dāng)年合并后并沒(méi)能長(zhǎng)時(shí)間在PC市場(chǎng)保住老大的地位，反而被成功收購(gòu)并整合IBMPC業(yè)務(wù)的聯(lián)想公司超越。

《財(cái)富雜志》曾毫不客氣的評(píng)述惠普沒(méi)落之路，認(rèn)為董事會(huì)不合，缺乏創(chuàng)新是主因。可見(jiàn)，12年后，惠普董事會(huì)盡管同意由其聘任的又一位女CEO惠特曼操刀對(duì)惠普進(jìn)行分拆，但因?yàn)榛萜盏墓蓶|分歧，尤其是董事會(huì)分歧一直聲名遠(yuǎn)揚(yáng)，所以分拆不過(guò)是平衡股東分歧的一劑止疼藥，治標(biāo)不治本的成分更大。要治本還得看分拆后業(yè)績(jī)能不能成為一劑麻醉藥，借此機(jī)會(huì)對(duì)惠普大手術(shù)。

高管團(tuán)隊(duì)：分拆可以獲取更大的利益

分拆后，惠普的高管團(tuán)隊(duì)可以獲得豐厚的報(bào)酬，這恐怕也是惠特曼等現(xiàn)任高管團(tuán)隊(duì)促成分拆的原因之一。同時(shí)也利于惠特曼以及和惠特曼面和心不合的高官們各自鞏固自己的權(quán)力地位和收益。

事實(shí)上，2011年，惠特曼出任惠普首席執(zhí)行官后宣布了兩個(gè)業(yè)務(wù)集群的重新劃分：一個(gè)以企業(yè)技術(shù)客戶(hù)為目標(biāo)，主要由企業(yè)硬件部門(mén)組成，包括服務(wù)器、存儲(chǔ)器和網(wǎng)絡(luò)設(shè)備;另一個(gè)以打印與信息產(chǎn)品為主題，主要向全球消費(fèi)者出售打印機(jī)、PC、筆記本電腦和移動(dòng)設(shè)備。

也正是從那時(shí)候起，惠普公司的兩種服務(wù)業(yè)務(wù)越發(fā)獨(dú)立開(kāi)來(lái)。在更早之前，惠特曼的上一任CEO就曾希望剝離個(gè)人計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)。或許那時(shí)時(shí)機(jī)尚未成熟，加上股東層面分歧較大，惠特曼說(shuō)服董事會(huì)擱置了剝離計(jì)劃。在修生養(yǎng)息的分成兩個(gè)獨(dú)立業(yè)務(wù)群發(fā)展培養(yǎng)后，惠特曼親自操刀惠普的分拆計(jì)劃。

據(jù)外媒報(bào)道，ElevationPartners常務(wù)董事羅杰·麥克納米(RogerMcNamee)對(duì)惠普和首席執(zhí)行官惠特曼在接受CNBC采訪(fǎng)時(shí)說(shuō)“我唯一能確定的是交易可以讓管理層獲得豐厚的報(bào)酬。”也間接佐證了筆者的觀點(diǎn)，分拆后，惠普的現(xiàn)高管團(tuán)隊(duì)將獲得更多的權(quán)益。

華爾街：拆分后長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展不論成敗，都是勝者

華爾街的投行和基金公司門(mén)賺錢(qián)的手段之一就是操作公司的并購(gòu)或拆分。當(dāng)兩家公司合并或者拆分，需要把對(duì)應(yīng)的股票也進(jìn)行合并或拆分。而股票的拆分或者合并不可能由企業(yè)自己完成，需要投行作為代理。因此，不論并購(gòu)還是拆分，投行都將獲得可觀的傭金。據(jù)Dealogic的數(shù)據(jù)，集團(tuán)業(yè)務(wù)分拆已成為了投行的大金礦，此類(lèi)業(yè)務(wù)每年可以為投行帶來(lái)百億美元的費(fèi)用收入。在惠普和康柏的并購(gòu)中，華爾街已經(jīng)賺足了鈔票，如今又能通過(guò)惠普的分拆再轉(zhuǎn)一大筆，何樂(lè)而不為呢。

當(dāng)然，華爾街也不是一味的鼓勵(lì)甚至慫恿公司兼并或拆分，重要的是要能實(shí)現(xiàn)華爾街最大的利益化。一切以利益為準(zhǔn)繩，畢竟華爾街的投行和基金公司已經(jīng)在上市多年的惠普公司占有一定量的股票和投票權(quán)，一定程度上對(duì)惠普的拆分也有發(fā)言權(quán)。而如今投行和基金公司都看好惠普分拆，可見(jiàn)惠普的分拆至少能讓投行和基金公司短期或長(zhǎng)期獲益。

綜上，盡管各方對(duì)惠普的分拆看好，但能能促成惠普分拆的狠角色其實(shí)是股東分歧，高管獲益，華爾街坐享其成。三方勢(shì)力的角逐和合謀主推才最終將惠普送上了分拆的進(jìn)程。至于說(shuō)所謂的客戶(hù)利益和用戶(hù)利益，甚至是散戶(hù)的利益，在惠普的分拆過(guò)程中發(fā)揮的作用其實(shí)微乎其微。

關(guān)鍵詞： 惠普分拆 平衡 止疼藥