ESG即環境(Environmental)、社會(Social)和治理(Governance)，與傳統財務指標不同，ESG是市場衡量上市公司社會責任感與發展可持續性的重要標準。其中，環境主要涉及氣候變化、節能減排、環保等可持續發展議題;社會包含多樣性、員工安全與健康、員工福利、消費者權益等議題;治理主要圍繞企業的管理架構、員工關系、薪酬、激勵機制等議題展開。

ESG概念的興起最早可以追溯到其前身“社會責任投資”，即SRI(Socially Responsible Investment)。SRI始于1960年代，起源于宗教教會投資。在之后的30年間隨著資源短缺、氣候變化、公司治理等多方面議題被逐步納入社會責任投資考量，ESG投資概念初具雛形。1990年，KLD研究分析公司創設了世界上首個ESG指數(Domini 400 Social Index)，隨后在2006年，聯合國成立責任投資原則組織(UNPRI)，ESG投資正式興起。

ESG從概念理論層面發展到投資層面的過程中，兩面一體的信披制度與ESG評價體系起著至關重要的作用。隨著ESG概念被市場投資者廣泛接受，如何有效地獲取上市公司信息，以及如何建立完善的ESG指標評價體系成為ESG投資理念構建的根本要素。

制圖：金融界上市公司研究院

直至21世紀初期，中國ESG相關理念與制度，在資本市場、行業市場內部的發展仍然處于初期階段。2018年開始，MSCI、富時羅素等國際指標相繼納入A股，大幅度拉升了ESG投資在國內的關注度。與此同時，隨著近年來二級市場商譽減值、違約、財務問題的大量暴露，國內投資者愈發重視企業發展的可持續性。但ESG投資本土化的過程中仍然面臨許多難題，其中相關信披制度的缺失不容忽視。

將目光放在醫藥生物產業這一具體范圍內，更能夠發現國內在相關領域深入研究與積累的缺失。從概念理論的本土化到信披制度的完善，從評級體系的建立到投資市場的普及，中國ESG現實發展情況正在面臨哪些難題?當前生物醫藥上市企業ESG實踐情況如何?以信披制度為代表的法律法規體系建設應該如何完善?建立中國本土化ESG評價體系是否可行、有哪些難點?如何在投資決策過程中更好地運用ESG數據信息?這些都是當下關注的焦點。

關鍵詞： 醫藥生物 上市企業