2019年A股表現上佳，滬深300以迄今31%的漲幅在全球重要指數中名列前茅。對于明年的A股，11月2日在中國財富管理50人論壇第七屆年會上，百億私募星石投資董事長江暉認為，2020年A股將繼續上漲，阿爾法機會來自于行業和類別選擇，看好科技和消費類別中的二線藍籌股。

2020年A股會繼續上漲

江暉認為，原因有五：

第一，中國宏觀經濟好于今年。星石內部把豬價高漲導致的通脹稱作“偽通脹”，明年只要豬價略微回落，加上上一年較高的基數，預計明年下半年通脹將顯著下行，到時中國的貨幣政策空間將明顯打開，有助于經濟企穩。

第二，外圍環境會比2019年好得多。美聯儲進入降息周期，對于緩解明年全球經濟下行，有顯著作用。

第三，優質企業的業績增速會因為行業集中度進一步提升而提升。

第四，外部摩擦在倒逼中國增加對科技的投資，產業從中端走向高端趨勢明顯。

第五，在上述大背景向好的分析下，全社會對權益類配置將提升。實際上，M2每年8%左右的增速，如果要想獲得跑贏貨幣增速的收益、配置權益類資產是重要的選擇。過去幾年，各類群體對股市的信心略有不足，但隨著信心回升和房地產等資產的回報降低，未來比重將提升。

明年看好科技和消費類別中的二線藍籌股

江暉認為，2020年阿爾法機會是來自于行業和類別選擇，尤其看好科技和消費兩個類別中的二線藍籌股。

科技行業的ROE提升主要在于產業升級。“企業從中端產業升入到高端產業的時候，利潤率會顯著提升。”江暉說，“中國的科技行業在全球產業鏈中正加速‘晉升’，有的正從第2.0梯隊進入第1.5梯隊，有的從第1.5梯隊進入1.0梯隊，這樣的公司非常多。有些漲了，有些還沒有漲，因為經濟下行，有的公司所在行業周期現在不是那么好，但一旦經濟回升的時候，它的優勢將顯著爆發出來。”

對于消費行業，江暉認為，消費品和服務型行業，正在進行產業的集中，這必然會引發企業ROE進一步提升。

關鍵詞： 二線藍籌股