海思科回購股份期限已滿，最終卻一股沒買，公司給出的理由頗多，比如在窗口期無法購買，或者是股價超過既定的回購最高價，看著很有道理，但在本欄看來，海思科回購誠意不足，更像是通過回購的名義力挺股價。

回顧一下海思科在2019年1月的回購公告，公司稱，計劃拿出1億-2億元回購股份，用于注銷減少注冊資本，回購價格不超過11元，而1月29日海思科的當日收盤價為10元/股，即海思科只給自己留出了10%的回購空間。 這就很難不讓投資者懷疑，從回購公告開始之時，海思科是否就做好了利用價格限制避免回購的準備?

在本欄看來，海思科此前拋出的回購計劃本身還存在一些疑點。諸如，截至2018年底，海思科的每股凈資產僅有1.88元，按照10.8億股的總股本計算，公司總凈資產約為20.3億元。在此種情況之下，假如海思科拿出2億元資金用于回購股份，相當于凈資產會減少10%，而按照10元回購價格測算，2億元只能買入約2000萬股，占總股本的約2%，這樣一來，投資者的所有者權益其實是在下降的。

此外，從2018年度數據來看，海思科的賬面貨幣資金只有6.17億元，但是流動負債卻高達20.48億元，公司負債率超過50%。而此時海思科卻準備拿出1億-2億元來回購公司股份，從財務穩健性來看實屬不夠明智。對于海思科而言，如果真有大量的閑置資金，與其回購股份，還不如歸還流動負債，畢竟這樣更有利于進一步優化公司的財務結構。

另外，海思科把未能回購股份的原因之一歸結為窗口期不能回購股份，這似乎有些過于牽強。眾所周知的是，何時公告年報業績預告、年度報告、一季度報告等定期報告，在規定的時間期限內，上市公司是可以自行安排的 。只要是上市公司，都會面臨窗口期無法回購股份的問題，但并不是每一家上市公司最后都沒有出手回購。

當然，海思科沒有在回購期內回購股份的根本原因在于股價確實大多數時間內不符合回購的要求，但本欄認為這也不能成為一股不回購的理由。

實際上，提出回購股份方案的公司并不在少數，其他公司也有遇到價格不滿足回購條件的情況，真想回購的公司一般會提高回購價格，然后繼續實施股份回購計劃，前不久就有很多這樣的例子。本欄不是說海思科也要提高回購價格，本欄只是覺得，海思科其實缺乏回購股票的誠意。

當然，投資者在發現自己被忽悠了之后，也出現了用腳投票的做法。交易行情顯示，海思科股價在12月3日盤中一度大跌逾8%，最終收盤下跌4.4%，顯然是投資者的失望情緒影響到了海思科的股價，這對于公司在投資者心目中的形象或多或少都會有一定的影響。

對于投資者來說，對上市公司提出的回購股份方案，也應該認真分析一下這樣操作的可行性和必要性，如果既不可行也無必要，投資者就要想想，這是不是僅僅是為了維護股價的一種作秀。

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